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证券研究院郭施亮:3000点震荡加剧,券商为何成为风向标?

发表于:2019-07-09 10:11 来源:本站原创

证券研究院郭施亮:3000点震荡加剧,券商为何成为风向标?

腾讯证券研究院特约作者、财经专栏作家郭施亮从2440点攀升在3129点,A股市场在短短两个多月时间完成了25%以上的累计涨幅,创业板指数更是出现了近50%的累计最大涨幅。

如果以上涨行情性质作为定义,20%以内的累计涨幅基本上定义为中级反弹行情。

但是,对于20%以上的累计涨幅,市场的上涨行情已经超出了中级反弹行情的性质,甚至有逐渐走出多年熊市调整的阴影。 至于创业板市场,其累计涨幅接近50%,从股市累计涨幅来看,基本上属于趋势拐点性质,甚至已经可以定义为小牛市行情。

从这一轮上涨行情分析,券商板块基本上成为市场的风向指标。

实际上,与同期市场指数相比,券商板块见底时间早于同期市场指数,而在A股见底2440低点前,先知先觉资金已经逐渐布局券商板块,券商板块的风向标作用再一次呈现。

券商板块,本身属于市场的强周期品种,而从过去几轮规模级别较大的市场行情来看,几乎离不开券商板块的身影。 究其原因,一方面在于券商板块的走势与同期市场环境的好坏表现有着密不可分的联系性,而券商三大传统业务,则基本上受到市场环境的影响,而股市行情的显著回暖,则往往意味着券商行业盈利水平有望获得实质性的回暖;另一方面则在于券商强周期的定位深入人心,而券商板块基本上属于先知先觉资金的布局品种,对市场环境的冷暖具有一定的引导作用。 回顾这一轮券商上涨行情,其实已自低点出现翻倍的走势,券商板块的整体市值也出现了显著攀升的迹象。 截至目前,在A股券商类上市公司中,总市值超过千亿元的券商股票多达10家,而2000亿元总市值规模以上的券商上市公司,则有两家,分别是中信证券与中信建投。

由此可见,经过了这一轮快速上涨行情后,券商板块整体估值与市值规模已经发生了实质性的提升。 与之相比,纵观海外知名投行的市值规模水平,实际上已经与国内龙头券商上市公司的市值水平差距逐渐缩小。

以高盛为例,目前高盛的总市值亿美元,折合4800多亿人民币市值规模水平。

至于目前国内券商板块中市值最高的上市公司,则是中信证券,折合市值规模2830亿元左右。

值得注意的是,即使国内券商股的市值接近5个高盛,但合计盈利却只有一个高盛那么多。

由此可见,对于国内券商上市公司的盈利能力、创新能力、风控能力以及业务能力等,仍与国际巨头存在着或多或少的差距。 作为强周期的行业,券商板块会否熄火,将会影响到A股市场的行情走向。

然而,经过一倍左右的涨幅,接下来的券商板块,可否继续走高,并创造出市值高点,归根到底还是需要盈利能力、创新能力等方面的实质性增强,否则很难支撑起国内券商上市公司的估值与市值水平。

不过,与海外成熟市场相比,A股市场更注重资金推动效应,成也资金,败也资金,这也是A股市场多年来发展的真实写照。

即使股票市场逐渐完成了估值修复过程,但市场资金的风险偏好改善,可能会进一步提升市场的上涨空间,而这也许离不开相对宽松的政策监管环境与持续宽松的资金面的持续支持。

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股市有风险,入市需谨慎。


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